2016/8/16経済・ビジネス

日銀のETF買い入れ増額効果は限定的か？

・ ETF (上場投資信託 )とは指数に連動した、上場されている投資信託です
・過去に日銀は株価を買い支えるため、 ETF の買い入れを行ってきました
・今回の日銀会合で ETF の年間購入額を倍増させ、その効果が注目されます

ETF（上場投資信託）とは何なのか

ETF （上場投資信託）とは、日経平均株価や TOPIX (東証株価指数)に連動した値動きになる
ように設計されている、上場投資信託です。例えば、日経平均株価に連動する ETF であれば、 ETF の運用会社が、日経平均に採用されている全銘柄を、指数の動きに合わせて購入したり、売却したりします。この結果、 ETF は日経平均株価に連動した値動きとなります。また、この ETF は上場されていますので、株を購入するのと同じように、 ETF を購入することで、日経平均株価や TOPIX を購入したのと、同じ効果が期待出来ます。初心者の方などは、個別株を運用するのはまだ自信がなくても、日経平均株価などよく知られた指数に連動した ETF などであれば、運用しやすいのではないかと考えられます。実際に、証券会社などでも ETF を株式投資のきっかけにしようとPRしています。なお、 ETF は日経平均株価の10倍程度から購入でき、そういう意味でも初心者に向いていると投資商品と言えるでしょう。

日銀がETF買いを始めた理由

日銀は白川前総裁時代の2010年12月から、 ETF の買い入れを始めました。当時から、日銀がリスクの高い ETF を買い入れて大丈夫なのかという意見もありましたが、当時円高で低迷していた、株式市場からの強い要請に答えざるを得ませんでした。その後も、日銀による追加緩和の要請が出る度に、 ETF の買い入れ額増額は続きました。以前は、前引け段階で TOPIX が1％以上下落していると、後場に日銀の ETF 買いが入り、相場を支えるというようなことが言われてきましたが、現在はそのようなルールは当てはまらず、定期的に ETF を購入しています。ちなみに黒田総裁に変わり、日銀が買い入れる ETF の額を増加させた結果、日銀が現在保有している ETF は、推定で8兆円にのぼると言われています。

ETF購入額倍増の効果は

７月28、29日に行われた、日銀の金融政策決定会合ではイギリスによるEU離脱の不透明感を払拭するため追加緩和が行われ、 ETF の年間購入額を3.3兆円から6兆円にほぼ倍増させました。株式市場にとっては予想以上の増額ということもあり、日経平均株価は追加緩和発表直後には急騰したものの、その後は8月上旬に下げたこともあり、現在は日銀会合を多少上回る値で推移しています。元々、日経平均株価などは円高やNY市場の動向に左右されやすく、日銀の年間購入額が6兆円になったとしても、株価の大きな上昇要因にはならないでしょう。しかし、日銀が買い支えてくれるという安心感は株価の下値を支えると考えられ、一定の効果はあるものと考えられます。今後、米の利上げや、イギリスのEU離脱が現実味を帯びた場合などは、日本の株式市場も調整するものと考えられ、ここで日銀の ETF 買い支えが効果を発揮するか、注視する必要がありそうです。

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